创新大会“规格降低” 不改券商创新预期
投资快报 2０1３年5月9日
第二届 HＹPEＲLIＮK "" \ｔ "_blａnｋ" 券商创新大会昨日在京召开。由于重要人物的缺席等,让大家觉得此次的创新大会“退步”了，但从证监会副主席庄心一表示“监管要最大限度支持创新”来看, HYＰERLIＮK "" 券商的创新预期不会退却。分析人士表示,目前 HYPＥＲＬＩNK ＂" ＼t "_ｂｌａｎk" 券商是金融行业中最弱的一个子行业,从发展的角度来看，其相对拥有更大的发展潜力，由于行业的发展主要靠创新,因此, HＹPERＬINＫ ＂＂ \t "_blank＂ 券商的创新不会止步。
创新大会“降格” ＨYPERＬINK "" ＼t "_blank" 券商股“绿色环保”回应
投资者和 HＹPERLＩNK "＂ 券商期待已久的第二届 HＹPＥRＬＩNK "＂ \t "＿blａｎk" 券商创新大会昨日在京召开，不过,由于现任证监会党委书记党委书记、主席肖钢不出席，加上会址由国家会议中心搬到了全国人大会议中心，被指“规格”降低了一个档次，因此，让大家觉得此界的创新大会“降格”了。
一年前，当时的证监会主席郭树清带领庄心一、姚刚、姜洋等证监会多位高官莅临，各大 HYＰＥRＬINK ＂" \t "_ｂlank" 券商高管也纷纷参加,郭树清还发表了长达一个多小时的讲话，表示要最大限度地放松行业管制。也正是那次大会,落成了 HＹＰERLＩNK "＂ \ｔ "_ｂlaｎk" 券商创新的“十一条”。
今年,由于新上任的证监会主席肖钢不出席会议,这使得希望从新任主席口中得到“态度”的人们较为失望。而在会议现场，更多的发言聚焦于 HＹPERLINK ＂＂ ＼t "_ｂlank" 券商的风险防控上而不是如何创新。代肖钢出席会议的证监会副主席庄心一在会上表示，创新是证券公司永恒主题，但创新必须与风控合规动态均衡。
对此,业内人士分析，在今年会议前夕，诸多事件令 HYPERLIＮK "" \t "＿blａｎｋ" 券商开始担忧,监管层对于自去年开始“大刀阔斧”的创新改革思路有转变的趋势。另一方面，去年虽然高调召开了 ＨＹPEＲLINK ＂＂ 券商创新大会,但“十一条”最后落到实际的与预期存在较大差距,今年也许是管理层考虑到这些问题，所以变得更为谨慎。
这也影响到了 HＹPERLＩＮK "＂ \t "_blanｋ＂ 券商股二级市场的表现,昨天开盘不久后 HYPＥRLINK "" \t "＿ｂlanｋ" 券商股变绿，截至收盘,跌幅最大的方正证券(60１９01,股吧)（6019０1）跌达２.5%，而该公司正好是去年证券行业创新的排头兵。今年年初，该公司还以18.6亿元收购了方正东亚信托45.４9%的股权。
ＨＹPＥRＬINK "" \t "_blanｋ" 券商股以这种特别方式回应 HYＰERLＩNK "" \ｔ "_blaｎｋ＂ 券商创新大会的召开，和此前互联网板块对当日召开的移动互联网大会的回应形成了鲜明对比，5月7日当天，互联网板块大部分股票上涨。
其实,早在大会召开前一天， ＨＹPEＲLＩNＫ "" \t "_ｂｌank" 券商股就开始“绿色环保”的方式来响应了。统计数据显示,19只上市 HＹPERLINK "" ＼t "_ｂlaｎk＂ 券商股清一色逆市收跌,平均跌幅达1．79%;其中，东北证券(0００686)、长江证券（0007８3)、光大证券（６0１78８）和方正证券（60１901）的跌幅超了2%。这与移动互联网大召开此前一天,不少互联网股大涨有较大的差距。
HYＰERＬIＮK "＂ \ｔ ＂_blａnk＂ 券商创新预期不改
对比201２年５月7日至8日在京召开的“证券公司创新发展研讨会”,当时,无论是规格、规模,以及会议的实质内容,都是史无前例的，因而,2012年也被业界称为 ＨＹPEＲLINK "＂ \t "_bｌank" 券商创新元年。今年的 HＹＰERLINK "" \ｔ "_blanｋ＂ 券商大会由于重要人物的缺席以及会议地点发生改变,让大家让大家觉得此次的创新大会“降格”了，但从证监会副主席庄心一表示“监管要最大限度支持创新”来看。预期市场对 HＹPＥＲLINK "" ＼t ＂_blａｎk" 券商创新不会退却。
庄心一在大会上表示, ＨYＰERLINK "＂ \t "＿ｂlanｋ" 券商创新发展要达成五个共识:一、创新是证券公司永恒主题,必须持续推进;二、创新必须致力于提升证券公司核心竞争力；三、创新必须与风控合规动态均衡；四、创新必须深化改革，加快配套机制建设；五、监管工作必须跟上创新步伐，在守住不存在普遍持续违规和风险不外溢两条底线的前提下,监管要最大限度支持创新。
证券业协会会长陈共炎在大会上表示,去年证监会下发的证券公司创新发展11条阶段性措施已基本得到落实，证券公司创新发展取得了积极成果。下一步创新要由监管推动转为市场主体自主创新为主,一方面评估改进已有进展，另一方面着手顶层设计、研究。
上海证券交易所总经理黄红元在会上表示，将通过提高融资比例支持行业创新。而深圳证券交易所总经理宋丽萍介绍,自去年 HＹPERＬINK "＂ ＼t "_blａｎk＂ 券商创新大会以来,证券行业创新产品和业务不断涌现，行业规模稳步提升。现阶段,在巩固创新成果、加强风险管理的同时,深交所将继续提高证券行业的创新能力和水平。
事实上,在 HＹPERLIＮＫ ＂＂ \t "_blanｋ" 券商创新大会的召开前夕，各地证监局向证券公司下发了《关于落实〈证券公司分支机构监管规定〉的通知》。这意味着实施近5年的《关于进一步规范证券营业网点的规定》废止,证券公司设立分支机构不再受数量和区域限制。分析认为,在创新大会之前推出上述新举措，正是表明了监管层将创新进行到底的决心和信心，预示了在接下来 HＹPERLIＮK "" \ｔ "_blank" 券商创新将进入如火如荼的新局面。
德邦证券首席策略分析师张海东表示,目前 HYPＥＲLINK "" \t "_blａnk＂ 券商行业的发展主要是创新,做大行业蛋糕,目前证券资产只有2万亿,基金3万亿,而银行的理财产品有18万万，资产有100万亿,保险有５万亿,连信托也有接近8万亿了。从发展的角度来看,相对应拥有更大的发展潜力，因此， ＨYPＥRLINK "" 券商的创新不会止步。
创新成效初显
目前,第二届 HYＰERLIＮＫ "＂ \t ＂_ｂｌank＂ 券商创新大会的成果未出,但2012年的 ＨYPERLINK "" \t "_ｂｌａnk" 券商创新大会后。1１条力挺 ＨYPERLINＫ "＂ ＼t "＿blanｋ" 券商创新的举措，为整个行业的发展吹来了春风，证券业由此进入了自上而下的行业松绑以及自下而上的产品创新的发展之路。证券行业以往“靠天吃饭”的局面逐渐得到改变。
受股市大环境的影响，2０12年交易量大降， HYＰＥRLINＫ "" \t ＂_blank" 券商通道业务收入大幅缩水。不过，在经纪业务收入占比下降的同时,创新业务收入在 ＨYPERLＩNK "" \t "＿blａｎk" 券商收入中的占比越来越高,已经开始成为部分 ＼t "_blank＂ 券商的重要收入来源。根据《中国证券业发展报告（2013）》（下称《报告》）显示,201２年证券行业总收入和净利润同比下降4．77%、１6.３７％，经纪业务收入占比首次低于4０%。
数据显示，虽然经纪业务依然是20１2年证券公司收入占比最高的子业务，受累于市场交易量的大幅萎缩和交易佣金水平走低,经纪业务收入同比下降2６．８3%,成为拖累行业总收入下滑的首要因素,不过由于占比下降,同时得益于创新业务的快速成长，证券行业利润下滑势头仍比201１年大幅减缓。
安信证券研报指出,海通证券(6０0837)披露各类创新业务包括融资融券、约定购回和期现套利等的收入在其营业收入中的占比持续上升,2010年、２01１年及２012年分别为3.7%、１0.６%及16.5%。广发证券（０007７6)2０12年各项创新业务收入占营业收入的比例也由2０11年的9.9%提升至12．9％。在各项创新业务收入中,融资融券收入无疑是最具规模及成长性的创新业务。
《报告》显示,融资融券业务自20１0年推出以来便一直保持平稳快速的增长态势,２012年参与融资融券业务的证券公司由2011年的2５家进一步扩至7４家，年底融资融券余额达到89５.１６亿元，同比增长13４.2９%,全年融资融券业务净收入５２．６亿元，同比增长11５．75%，业务收入占比亦从201１年的2.35%增至5.2５%。与2011年相比，由于融券业务规模增速高于融资业务,20１2年融券／融资余额平均比率由9.1９%升至24.36%。
事实上，去年,在行业创新的大背景下, ＨYPERＬINK "＂ ＼t "_blaｎk" 券商很多业务都不同程度受益。数据显示，2０1２年114家证券公司创新规模已接近3600亿元,创新业务收入9８.03亿元,占行业收入比重７.57%。
期待创新业务发展
回首过去的一年，20１2年5月 ＨYPERＬINK ＂" \ｔ "_ｂｌａnk" 券商创新大会提出推进证券行业改革创新举措，在政策层面基础都得到了落实,证券业创新空间打开，部分创新业务已小有成绩,逐步形成了以主板、创业板、新三板、区域股权交易市场、 HＹPERＬＩＮＫ "＂ 券商柜台交易市场为主的多层次资本市场。
而融资融券、约定购回式证券交易、质押式融资、股票收益互换和利率互换等资本中介型业务成为 HＹPEＲLINＫ "" ＼t ＂_blank" 券商创新业务的生力军，政策已经开始实施同时成效初显,但不得不承认由于多方原因，创新并未真正的触及核心，仍然处于试探的阶段。
有业内人士指出，2012年的一些创新还没有落到实处,可能是还没有考虑到金融形势和宏观经济的背景。要使更多的创新落到实处,一方面在整个 HYPERＬINK "" \t ＂＿ｂlanｋ＂ 券商业务范围内落实资产管理，另一方面规范投行在市场收购兼并重组，期待创新业务进一步落实发展。
此外,随着 ＨYPＥＲLＩNK "" \t ＂_ｂlank＂ 券商创新步伐的加快推进,也出现了一些不容忽视的问题,如，在创新大潮的感召下,部分 HＹPERLINK ＂" \t "＿blaｎk" 券商创新业务也暴露出唯恐落于人后的心态,存在着“盲目创新”、“跟风式创新”和“攀比式创新”的冲动。
这些问题也引起了监管层的注意,因此,如何逐步引导 ＨYPERLＩＮK "" \ｔ "＿ｂlaｎk" 券商创新转向更规范、更有效的发展模式也成为了监管部门工作重点之一。监管层再次明确了对 HYPERLＩNＫ "" ＼t "_blank" 券商创新要在放松管制的同时加强监管，强调“创新与风控并重”。
陈共炎表示，今年证券行业创新发展应重点考虑两个方面的问题:一是对去年创新发展研讨会以来已经出台的措施进行评估,细化相关业务规则，加强配套衔接，充分发挥已出台措施的效果;二是要研究行业发展的顶层设计,解决事关行业长远发展的根本问题。今年证券公司创新发展应当从去年放松管制、监管推动为主,转向市场主体自主创新为主。
“期待创新业务不断取得更快更好的发展。”有 ＨＹＰERＬIＮK "" \t "＿blanｋ" 券商人士呼吁,在矫正创新方向、加强风控的同时,希望能够得到监管层更多的正面信号，坚定行业创新的信心。
行业成长空间巨大
在中国的金融行业中， HＹPＥRＬＩNK "" ＼t "_ｂlaｎk＂ 券商行业的发展相对较弱。目前银行业中,工农中建四大行已经成为在国际银行业排名中靠前的大银行。保险业中,中国也涌现出了中国人寿等大型保险企业。
ＨYＰERLINK ＂" \ｔ "_blank" 券商行业则尚未发展出如此规模的国际性企业，一方面说明中国的 HＹPEＲLINK "" \t "＿ｂlａｎk＂ 券商行业相对落后,同时也显现出行业巨大的成长空间。
“ HYPERLINＫ "" ＼t "_blank" 券商行业成长空间巨大,值得大家重点关注。”业内人士对《投资快报》记者表示,去年以来，证券行业经营环境显著改善，经纪业务在公司业绩的比重正在逐渐的下降，而新业务的比重正在逐渐上升,随着 HYＰEＲLＩＮK ＂＂ \t "_blanｋ＂ 券商创新持续快速推进，杠杆提升或超出市场预期，行业盈利或将大幅超出市场预期。
业内专家指出，根据“十八大”报告，到2020年,在发展平衡性、协调性、可持续性明显增强的基础上，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。在持续稳定增长的过程中，证券行业也将迎来大发展。