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FINANCE DAILY
分析专栏：货币政策应
加大“保增长”的力度
TOC \o "1-3" \u 央行事实上已经取消信贷额度控制 3
券商新业务申请间隔时间缩短至6个月 3
开发贷款负增长折射房地产投资的暗淡前景 3
企业资金链断裂的效应正在波及银行 4
当央票变得越来越稀缺…… 4
易货贸易也开始在国内流行 5
台湾有意设立两岸共同基金 5
上市银行三季度业绩增速开始放缓 5
金融危机也沉重打压了“世界金融磁场”的气焰 6
连续降息甚至让借钱成为赚钱的门道 6
我国虚拟货币规模到底有多大？ 6
外资行将中国当作金融危机的避风港 7
“欧元20年内消失”并非没有可能 7
德意志银行依靠会计调整才勉强保住盈利 7
保增长成了印度央行的首要任务 8
美联储可能减息至零利率 8
日本央行将基准利率下调至0.30% 8
外国央行仍继续增持美国国债 9
对冲基金公司倒闭潮可能即将到来 9
〖分析专栏〗
【货币政策应加大“保增长”的力度】
也许全球性金融危机给中国带来的并非都是坏消息。好消息之一，就是央行的货币政策独立性在此次金融海啸中有明显增强。
直到今年下半年之前的几年时间里，任何讨论中国货币政策独立性的问题都是伪问题——此前人民币汇率的严重低估以及市场对人民币单一的升值预期，使得国际套利资本持续汹涌流入，由此造成国内流动性过剩状况并进而带来严重的通胀风险。为了应对这种情况，央行不仅需要发行天量的央票、进行数额庞大的正回购操作并不断上调存款准备金率来回收本币流动性，其利率政策也受制于包括美联储在内的国外主要央行。为了防止资产价格持续上升的风险，丧失了货币独立性的中国央行只能一步一趋地跟在美联储背后加息，货币政策使用起来捉襟见肘，效果也很不理想——此前国内一轮通胀周期的形成，与央行货币政策丧失独立性有着莫大的关系。
不过，近期国际情势的转变明显改变了这种状况。一方面，近期美元的强势反弹使得货币供需的力量发生了变化。自7月中旬开始，美元汇率明显反弹，欧元兑美元比价已从今年4月的最高点1.61降至了近期的1.24左右。与此相对应，人民币兑美元汇率也一改上半年加速升值的走势，出现了不断“横盘”甚至贬值的状况。人民币兑美元的走软，开始让中国市场的美元买盘不断升温，人民币即期价格已连续数日呈现弱势；在海外NDF市场上，人民币兑美元各期限报价的贬值预期更达到近年来的高峰。另一方面，发达国家的金融危机也转变了热钱流动的方向，国内的热钱已初现流出的迹象。从近期官方公布的资本流动数字来看，9月份国家外储增加214亿美元，远远小于当月外贸顺差与FDI之和359亿美元，表明规模可观的短期资本很可能正在流出。相比之下，上半年完全是另一种光景——以今年一季度为例，一季度我国贸易顺差和FDI共688亿美元，同期外汇储备新增额却达到1539亿美元，带有热钱嫌疑的资金规模竟达850亿美元！
汇率走势和资金流动方向的转变，使得央行因对冲不断增长的外汇储备而释放出的本币流动性（外汇占款）数量在不断缩小，这也意味着央行选择公开市场操作规模的能力在显著增强——在流动性充裕的时候，央行可以多发央票；而在目前市场流动性趋紧的情况下，央行就应主动地减少公开市场回收流动性的力度。同时，央行利率政策受到外国央行的制约也在减小，这是因为在美欧金融机构普遍囤积美元的情况下，即使我国央行进行单边利率调整，也不太可能会转变资本流出的趋势。
之所以目前央行的货币政策独立性颇为重要，是因为金融危机和经济“硬着陆”的恐慌情绪正扩散到国内，无论是着眼于实体经济增长还是资产价格，这都需要货币政策发挥更大的作用，给市场以最为重要的信心支撑。而正是在这方面，货币政策明显做得不够。
此前，央行已经在六个星期内，连续三次下调存贷款基准利率并相应调降了存款准备金率，货币政策由“反通胀”向“保增长”转变的意味尽显。但令人多少有些费解的是，央行放松货币政策给市场的感觉像是有些不情愿——在降息和降低存款准备金率之后，央行往往会以央票和正回购操作量的增加来回收流动性，这相当于部分对冲掉了下调“双率”的效果。不仅如此，虽然目前商业银行的惜贷现象已经明显取代了上半年放贷的热情，社会流动性趋紧主要因此而来，但央行现在还在死抱着已经名存实亡的信贷额度控制不放，这也让人摸不清头脑。这些都让市场对政府救市、救经济的决心产生怀疑。在目前的状态之下，市场也许并不需要中国央行像美联储一样将基准利率降至1%，但市场确实需要央行会有如同美联储类似的明确表态——“我们将采取必要的措施以保证经济的稳定增长”。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
独立性的增强给了央行更多运用货币政策促进经济平稳发展的空间，而在经济下滑、市场信心遭受严重打击的情况下，以货币政策促进经济平稳发展不仅是可能的，也是必要的。央行需要积极行动起来，给市场注入信心。（NLMX） HYPERLINK 返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：央行事实上已经取消信贷额度控制】
央行新闻发言人李超10月31日表示，为灵活有效应对正在蔓延的国际金融危机带来的影响，保持中国经济平稳较快增长，央行目前已不再对商业银行信贷规划加以硬约束。他介绍说，针对去年下半年开始出现的物价上涨、投资信贷高增等现象，为了防止经济出现大起大落，央行采取了一些临时性措施，合理调控信贷总量，商业银行根据宏观调控的要求，根据各自需求提出了在信贷方面的规划，央行从宏观政策层面加以指导。从当时情况看，需要对信贷投放加以约束，从之后的效果看，这些措施对防止产能过剩、信贷扩张过猛等问题产生了积极效果。李超表示，从今年年中开始，国内外经济环境发生了快速变化，特别是快速蔓延的国际金融危机席卷全球，我们根据这些新形势进行适时调整。“目前，央行已不再对商业银行信贷规划加以硬约束。”（RCM） HYPERLINK 返回目录
【政策：券商新业务申请间隔时间缩短至6个月】
经过征求意见之后，券商业务范围审批放宽的规定正式出台。据《财经》报道，10月31日晚，中国证监会发布《证券公司业务范围审批暂行规定》（下称《暂行规定》），与今年9月证监会发布《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》征求意见稿相比，明显变化是将证券公司申请新增加业务种类的时间间隔，由征求意见稿中的一年缩短为6个月。证监会发言人称，收到的征求意见主要围绕在三个方面：一是申请增加业务种类的数量限制和时间间隔限制的意见；二是关于增加或减少业务种类时围绕申请材料提出的意见；三是对申请增加业务种类审慎性的要求提出了一些意见。证监会据此对草案进行了修改，前次申请业务不能正常开展的券商，不能申请新的业务。与征求意见稿一致的是，受同一单位、个人控制或者相互之间存在控制关系的证券公司，《草案》首次明示了避免产生同业竞争的方式，即相互间在经营区域或者目标客户群体上作明显区分的关联证券公司，相互间不存在竞争关系的，可以经营相同的业务。《暂行规定》对证券公司的证券咨询服务审批有所放宽，证券公司对其经纪业务客户提供证券咨询服务，如满足下列情况可无须取得证券投资咨询业务资格：不就该项服务与客户单独签订合同、单独收取费用，且收取的证券经纪业务佣金不超过规定上限的。此举意味着证券公司一旦取得经纪业务资格，即可对其客户提供证券投资咨询服务。（LLMX） HYPERLINK 返回目录
【市场：开发贷款负增长折射房地产投资的暗淡前景】
上海银监局的一份数据显示，截至9月末，全市中外资银行机构商业性房地产贷款余额为5993亿元，比年初增加246.8亿元，增幅4.3%，比各项贷款平均增速低7.8个百分点。分季度来看，房地产贷款增幅逐季减缓。1－3季度中外资银行房地产贷款增量分别为132.8亿元、86.9亿元和27.0亿元。其中，截至三季度末，全市中外资银行机构房地产开发贷款余额2183.2亿元，比年初增加116.5亿元，增幅5.6%。分季度来看，1－3季度房地产开发贷款增量分别为99.6亿元、45.7亿元和-28.8亿元。从数据上看，逐季下滑的趋势比较明显，上海银监局相关人士认为，从地产、住房以及商用房等各类开发贷款的增长来看，增量均呈逐季下滑态势。从上海市房地产贷款负增长的数据中可以看出，房地产商的投资意愿正在变得意兴阑珊。下半年以来，国家统计局公布的房地产投资增速数据也是一路下滑，从上半年的33.5%下滑至1－9月份的26.5%，虽然10月22日中央部门曾采取措施挽救楼市颓势，但这种既没有改变房地场商现金流，又没有有效改变消费者预期的政策效果有限，房地产投资的增长前景将依然黯淡。（ACM） HYPERLINK 返回目录
【形势要点：企业资金链断裂的效应正在波及银行】
在安邦此前的分析中，我们曾预警企业资金链断裂（如浙江绍兴江龙控股和华联三鑫）的扩散效应。目前，企业资金链危机正在波及银行。10月20日，绍兴县副县长孟柏干介绍，该县4家资金链断裂的企业：华联三鑫、江龙印染、五环氨纶、金雄集团，账面负债高达146亿元，其中银行类负债113亿元，涉及33家企业的69亿元担保额。据《经济观察报》披露，至9月末，绍兴全县金融机构存贷比为69.8%，比年初下降6.1个百分点；存款余额815亿元，比年初增长178亿元；贷款余额为567亿元，比年初增加85亿元。贷款增加额度不到存款增加额的一半。而像华联三鑫这样的企业，正是银行抽贷的典型，自年初以来，华联三鑫陆续被各家银行回降贷款约27亿元，其中到期项目贷款12.5亿元，净减少贷款13亿元（含信用证）。此情此景，让地方政府频频出手相救，10月13日，绍兴县委县政府又召开银行行长会议，希望银行“不随意撤贷、不附加担保抵押条件、不增加企业贷款负担”。其实，这类救市之举，在绍兴县内屡见不鲜。例如，拥有7家上市公司的杨汛桥镇，针对浙江加佰利集团资金链断裂危机，由政府主导、多家企业出资2900万元成立新公司，以便为加佰利注入新的银行信贷。又如对于浙江展望集团的救助，政府承诺将其名下的400亩工业用地变为商业用地，进一步加大抵押贷款额度。整个救市的过程，无疑通过更高的杠杆，将银企的命运更为紧密地勾连在一起。但是，企业背后错综复杂的利益（担保）网决定了，政府或银行要面对的，很可能是一个无底洞。（ACM） HYPERLINK 返回目录
【形势要点：易货贸易也开始在国内流行】
受金融危机影响，全球易货贸易开始逐渐流行，例如泰国与伊朗之间的“大米－石油”交易。据有关媒体报道，易货贸易方式也开始国内流行。来自国际易货网的数据显示，自金融危机深化以来，该网站每日访问量提高了四成左右，成交量也明显上升。其总经理崔国诚称，“按照目前的交易势头，明年企业通过我们网站实现的交易额将达到上千亿元。”据悉，汇源果汁、新飞电器、澳柯玛……不少国内知名品牌都有易货贸易的记录。河南新飞电器有限公司工程直供部张宏伟部长称，“这几年我们一直都在采用易货方式交易。其中一次与汇源果汁的合作合同达到了1650万元，一次性扩大销售SC/SD208卧式冰柜1万台，换回了194773箱汇源果汁。后来我们把这些果汁都用于‘买冰箱送果汁’的市场促销活动，节省了一大笔采购资金。”青岛澳柯玛商务有限公司北京中心主任王黎明表示：“易货交易既销售了我们的产品，又可以为公司换回本来应该拿钱采购的各种促销品、广告、职工福利和生产原料等产品，相当于为公司盘活了6000多万的资金。”据悉，目前澳柯玛已经与国际易货网达成了2009年的代理易货协议，协议总额达6120多万元。目前大部分企业存在产品销售难、货物积压等问题，缺乏资金采购的同时产品库又被长期占用。这种以货易货的方式倒不失是个方法。（RCM） HYPERLINK 返回目录
【形势要点：台湾有意设立两岸共同基金】
二次“陈江会”11月3日登场，两岸共同基金计划受到台湾财政“立委”关切，台湾“行政院长”刘兆玄10月31日表示，台湾避免被边缘化，参与金融是很重要的一环，“政府”已有两岸共同基金的计划，详细情形，现在不适合说，若协商前就把所有底牌亮出来，对台湾不利。台湾《经济日报》报道，“立委”赖士葆提出台湾是否可能也与其他地区成立共同基金，透过小圈圈加入大圈圈，参与区域经济，避免台湾在国际金融被孤立，甚至成立两岸共同基金。刘兆玄对此表示认同，他说，正式来做有点困难，“政府”会用其他方式达到同样目的，至于什么方式，容他保密。金融海啸来袭，东盟十国与中日韩等亚洲国家，共同成立800亿美元的亚洲外汇准备基金，目的是协助各国央行在必要时保护货币。不过，台湾因为外交因素，并未加入此基金。此次陈江会金融议题为两岸携手对抗金融风暴，据了解，相关部会已经研议成立两岸共同基金机制。此外，刘兆玄表示，是否签订金融监理合作备忘录（MOU），政府会朝这个方向努力，希望能做到，但要视协商情况。（BLMX） HYPERLINK 返回目录
【市场：金融危机也沉重打压了“世界金融磁场”的气焰】
上海环球金融中心今年8月28日开业。这座世界第一高楼（高492米），主打“世界金融磁场”概念，主要目标客户以世界级的银行、保险公司、投行、证券公司等租户为主。截至10月26日，环球金融中心的出租率已经超过50%。但是，这个金融磁场也难抵金融危机的巨大影响，变相降低租金，放低身段接受非金融类租户等已成为现实的危机应对之举。日本森大厦株式会社倾十年之力打造的环球金融中心，细节无处不体现着精致和高档。每位来访者必须经过的安检门背后，有一位戴着白手套的服务生，将被安检的包的背包托到最合适的高度，供来访者一拿即走。这样对自己的服务苛刻要求的高档写字楼，对其租户自然也有几近苛刻的标准。中介表示，“环球首先偏爱日本公司，其次是欧洲美国的公司，最后才是中国国内的公司，他们认为日本公司习惯好，干净也安静，对一些近些年来暴发的国内公司，他们以前往往会婉拒，他们担心这些公司很可能一段时间后就付不出租金。”但环球金融中心的招租要求已从之前的“非国际金融机构”不要，调整为四大标准，符合其中之一就可以。这四大标准是：世界500强企业、大的金融公司、上市公司、有政府投资的公司。有人士说：“如果坚持国际金融机构的标准，现在的市况下肯定招租困难，这也是上海市政府不愿看到的，正在打造国际金融中心的上海市肯定会托一把，比如上实物业就已经入驻环球金融中心，其实上实有自己的楼。”（RXB） HYPERLINK
【形势要点：连续降息甚至让借钱成为赚钱的门道】
10月30日，全国正式实行最新调整后的存贷款利率政策，但先前降息和房贷新政颁布后出现的存贷款利率“倒挂”现象并不见消失。据有关媒体披露，利率倒挂的现象发生频率其实很低。如果按照最优惠政策七折计算，5年期以上贷款的利率为5.04%，而5年期定存利率为5.13%，它们之间确实存在0.09%的息差。这也就造就了不少精明人士有关“以存养贷”的想法。但是，调查发现，房贷一般都是5年期至20年期，而银行绝大部分存款都是活期或短期定存，真正将贷款存定期5年以上的人少之又少。而3年期定存的年化利率也只有4.77%，还是低于贷款利率的。而专家提示，“以存养贷”其实也存在风险，多借钱并不意味着能赚取其中的息差。毕竟，5年之内国家的利率政策变动无法预测，一旦加息，房贷利率水平也相应提高，而放在银行的5年期定存却不会随息而动，利率倒挂现象将会很容易打破。据计算，如只要央行一次加息27个基点，5年期房贷为7.47%，打完七折后为5.229%，明显高于5年期定存5.13%的水平。（RCM） HYPERLINK 返回目录
【市场：我国虚拟货币规模到底有多大？】
我国虚拟货币规模究竟多大，值得税务部门这样“兴师动众”？有税务界人士直言，这块税收绝对不是个小数。目前业内普遍的说法是，估计我国互联网已具备每年几十亿元的虚拟货币规模，并且每年在以15%－20%的速度增长。近日中国青年报社会调查中心与一家调查网联合开展的一项在线调查（4941人参与）显示，83.5%的青年使用过虚拟货币，其中31.9%的青年“经常使用”，51.6%的青年“用得很少”。65.2%的青年将虚拟货币用于购买网站增值服务，此外青年们还将虚拟货币用于兑换、购买实物产品（61.4%），兑换现金（43.3%）。当问到虚拟货币的获取途径时，30.3%的青年称虚拟货币是“父母、亲戚给钱买的”，66.4%的青年是“自己从网游中挣来的”，50.9%的青年是“自己赚钱买的”。巧合的是，这两天，网络里还曝出了两条颇具轰动性的新闻：一是韩国警方最近破获了一个倒卖游戏虚拟货币的团伙，这个团伙在中国雇佣廉价劳动力和使用外挂获取大量游戏货币，在去年5月和今年的9月间，通过游戏物品中间商进行出售获得现金，总共从韩国向中国非法电汇了3800万美元。二是网络游戏《梦幻西游》天津区的“天津卫”服务器，在一位名叫“疯狂剑圣”的玩家打造出一把“140级加体质无级别的武器”后，全体梦幻玩家都疯狂了，卖主直接开价10万元人民币，最终以5万元成交。于是，游戏玩家感叹，虚拟世界没有经济危机！（RXB） HYPERLINK 返回目录
【形势要点：外资行将中国当作金融危机的避风港】
就在9月17日雷曼兄弟宣布破产后一个多月的时间里，珠三角地区接连迎来了新加坡华侨银行、日本瑞穗银行、恒生银行、永亨银行等多家银行的新设分支机构。10月黄金周后，花旗、恒生、汇丰、东亚等外资行则纷纷赶着在西部、沿海区域开设新分行或新营业网点，以加快对中国西北部地区的扩张速度。10月9日，以长三角、珠三角、环渤海区域为发展重点的恒生银行，在天津的第二家分行宣布开业。按照该行计划，到2010年，该行在长三角、珠三角和环渤海区域内的业务网点将至少拓展到50家。10月13日，渣打银行宣布其江西省境内的首家分行——南昌分行正式营业。同日，汇丰银行也高调宣布，其拟设注册资本5000万元的北京密云村镇银行筹建申请已经获得北京银监会的批准。10月15日，汇丰银行投资4000万元注册、位于福建永安的村镇银行正式开业，这是汇丰在国内继湖北随州、重庆大足之后的第三家村镇银行。10月
【形势要点：“欧元20年内消失”并非没有可能】
“商品大王”罗杰斯预计，欧元将在20年内消失，因为政客开始将各自国家的问题归咎于它。《明报》引述外电报道，罗杰斯说，欧元“在今后15－20年内将不复存在。不幸的是，欧元已经成为一种政治货币，而不是经济货币”。他还认为，“货币联盟从未长久过”。罗杰斯认为，欧元是一种好的概念，但是政客开始将他们的问题归咎于欧元，并可能开始退出。在我们看来，欧元的问题是老问题——统一的欧元建立在各个独立主权的国家之上，其充其量也就是美元的替补，而不可能取代美元。如果人民币不国际化，美元的“霸权”在可预见的未来仍不会被其他货币取代。（ALMX） HYPERLINK 返回目录
【形势要点：德意志银行依靠会计调整才勉强保住盈利】
在这次金融海啸中，曾被认为落伍的德国合作银行和储蓄银行几乎没有受到什么冲击。德国财长施泰因布吕克不无自豪地说，德国的银行体系较美国更为坚实，特别是德国储蓄银行体制上有明显优势。不过，曾被视为全能银行典范的德意志银行，日前被指责通过使用新的会计规定，才在最新业绩报告中实现了利润而非亏损。据英国《金融时报》报道，这家德国最大的银行是首家利用国际会计准则调整这一机会，避免不得不以严重缩水的市场价值计入某些资产的大型欧洲金融机构。德意志银行把近250亿欧元（合324亿美元）的资产重新归入贷款类别，将持有其直至到期，其中包括71亿欧元的杠杆融资贷款——该银行原本设计这种贷款是为了转手卖出——以及97亿欧元资产支持的商业票据管道。这些变化使德意志银行避免了因某些资产再进行8.45亿欧元的减记，该行已减记12亿欧元。这些变化帮助该银行将净利润提高了5.36亿欧元，这意味着德意志银行实现了4.14亿欧元的季度净利润。相比之下，上年同期的净利润为16亿欧元。在法兰克福交易中，德意志银行股价大涨近18%，尽管该行强烈暗示，今年可以将削减派息。该行也就未来的问题发出了预警，预计其部分自营交易业务头寸状况将进一步恶化。（LLMX） HYPERLINK 返回目录
【形势要点：保增长成了印度央行的首要任务】
据彭博新闻社11月1日报道，印度央行11月1日发布声明，自即日起将该国基准利率——回购利率下调50基点，即由此前的8.0%调降至7.5%。回购利率为印度央行向其他银行贷款的利率。这也是印度央行在两周之内第二次降息。虽然全球或许正迎来史上最快一轮降息潮，但是印度央行此举仍令分析师大感意外。10月20日，印度央行宣布降息100基点至8.0%，成为该国自2004年以来首次降息。不仅如此，印度央行当天（11月1日）宣布下调商业银行存款准备金率，即由6.5%调降至5.5%。自10月11日以来，印度央行迄今已连续三次削减商业银行存款准备金率，累计降幅高达3.5个百分点，相当于向印度金融体系累计释放流动性近280亿美元。此外，印度央行并将商业银行必须投入政府公债的资金比例由25%下调为24%。分析人士指出，印度央行希望通过力度空前的降息行动，遏阻全球金融风暴引发的经济大幅降温风险。所有上述“激进”举措暗示，印度央行的政策立场与一周前相比，已经出现了180度大转弯。印度央行行长Duvvuri Subbarao当时还表示，印度政府需要“二十四小时加强警戒”，全力以赴抗击严峻通货膨胀风险。印度孟买券商Anand Rathi Securities Ltd.的首席经济学家
【形势要点：美联储可能减息至零利率】
据彭博新闻社10月30日报道，美国联邦储备委员会主席本-伯南克华盛顿时间上周四（10月30日）暗示，降息大门依然“敞开”：如果央行的行动无法成功阻止不断加深的经济消沉，则其随时准备将基准利率调降到历史最低水平。美国央行（美联储）货币政策决策者上周三（10月29日）表示，即使在他们调降主要基准利率0.5%－1%的水平之后，“（美国）经济成长所面临的下行风险依然存在”。尤其值得一提的是，美联储在此次的降息声明中没有提及来自通货膨胀的威胁，而是规划在即将到来的数个季度，确保“基准利率水平与价格稳定相一致”。经济研究机构DECISION ECONOMICS驻纽约首席经济学家艾伦-西奈（ALLEN SINAI）表示，“美联储的大门对于进一步降息，或者其他任何有助经济成长的选项，都保持敞开。这意味着如果经济前景依旧疲弱，则我们将看到美联储于12月份再降息0.5%。”西奈同时悲观地警告说，“美国经济很可能将进入第二次世界大战之后最严重的衰退时期，并将持续很长一段时间。”伯南克正在利用其学术生涯中对于美国政府为何未能成功阻止上世纪30年代美国经济“大萧条”的理论研究，审视当前的全球金融危机。美联储降息0.5%，也预示他随时准备再次践行其2003年的“零利率”承诺。当时还是美联储理事的伯南克表示，如果有必要调降基准利率至零，即零利率有助美国经济的话，则其并不反对这样的政策。（
【形势要点：日本央行将基准利率下调至0.30%】
日本央行（Bank of Japan）货币政策委员会上周五（10月31日）作出了放松货币政策的决定，央行对全球经济放缓和金融危机加剧对日本经济的影响越来越感到担忧。政策委员会宣布，将把无担保隔夜拆款利率由0.50%下调至0.30%，这是该行2001年3月份以来的首次降息。2001年3月份时，日本央行推行的是定量宽松政策。投票结果为4对4，因此日本央行行长白川方明决定减息。日本央行还决定，从今年11月份到明年3月份，将对金融机构往来账户余额的超额部分支付利息，年利率为0.1%。该行之所以决定放松货币政策，是因为随着出口下降和早些时候能源和材料价格上涨影响的持续，未来几个季度日本经济活动可能仍会维持低迷局面。鉴于这种情况，该行认为，下调政策利率、进一步增强货币市场操作的灵活性对维持金融环境是必要的。（LLMX） HYPERLINK 返回目录
【形势要点：外国央行仍继续增持美国国债】
美国联邦储备委员会持有的国际账户政府证券持有量本周再度增加，在上周历史高点基础上有所提高。纽约联邦储备银行10月30日表示，根据日平均数计算，外国央行托管账户中的美国国债和机构债券持有量在截至10月29日当周增加74.55亿美元。美国国债持有量增加158.74亿美元，但机构债券持有量减少84.19亿美元。外国持有的机构和美国国债日均总额为2.486万亿美元，其中有1.571万亿美国国债，9150.2亿美元机构债券。剔除日常储备波动的每周变动数据尚未公布，因纽约联邦储备银行网站数据推迟发布。（RXB） HYPERLINK \l "
【形势要点：对冲基金公司倒闭潮可能即将到来】
数十家对冲基金公司已告知投资者当前不能赎回资金，因基金经理正试图限制赎回浪潮以保护所有客户的投资——当然也是基金公司自己的未来。据路透社报道，仅仅在几个月前，数以百计的对冲基金经理还给富有的投资者加入这些基金设置高门槛，要求投资不低于100万美元且收取昂贵的管理费；可当前这些基金经理正令投资者在赎回现金时困难重重。“各家基金都在考虑关闭大门的规定（限制赎回机制），并且拥有什么样的权力来关上大门，”专为对冲基金提供建议的Nixon Peabody LLP法律公司合伙人Mungovan称，“此现象出现一段时间了，且当前有加剧趋势。”上周四（10月30日）Knight CapitalGroup旗下的Deephaven资产管理公司暂停旗下两只对冲基金的赎回；最近对冲基金公司Basso Capital告知投资者将延迟赎回，而Ore Hill Partners也于8月末关上了赎回大门。对冲基金封锁投资者抽离资金的大门，哪怕仅是暂时性的，在过去也是极不寻常的举措，这预示一家对冲基金正濒临倒闭，基金经理和投资者对此都了然于胸。7－9月间，投资者共撤出310亿美元资金，创下历史纪录，这拖累对冲基金行业资产缩水11%至1.7万亿美元。行业律师和投资者均称，预计在年末最终赎回期限11月15日之前，基金赎回浪潮将更为汹涌。国际投资大亨索罗斯上周二（10月28日）曾表示，全球金融危机将令对冲基金规模最低降至当前水平的1/3。（
〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。
日 期
收盘指数
涨跌点数
上证指数
10
1728.79
-34.82（1.97%）↓
深圳成份指数
10
5839.33
-70.33（1.19%）↓
上证Ｂ股指数
10
88.47
-0.68（0.76%）↓
深成份Ｂ股指数
10
1741.00
-29.10（1.64%）↓
沪深300指数
10
1663.66
-34.00（2.00%）↓
香港恒生指数
10
13968.67
-361.18（2.52%）↓
恒生国企股指数
10
6611.15
-152.89（2.26%）↓
恒生中资企业
10
2962.71
+28.44（0.97%）↑
台湾指数
10
4870.66
+187.02（3.99%）↑
美国道琼斯指数
10
9325.01
+144.32（1.57%）↑
纳斯达克指数
10
1720.95
+22.43（1.32%）↑
标准普尔500
10
968.75
+14.66（1.54%）↑
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）10
一个月
二个月
三个月
六个月
一年
美元
2.5812
2.9662
3.0262
3.1212
3.1737
英镑
5.6550
5.7462
5.8412
5.9500
6.0100
日元
0.8543
0.9068
0.9800
1.0300
1.1556
瑞士法郎
1.8550
2.5783
2.7183
2.8583
3.0867
欧元
4.4225
4.6568
4.7687
4.8062
4.8713
LIBOR数据为伦敦时间31日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）10月
隔夜钱
1个月
3个月
6个月
0.25/0.35
2.15/2.25
3.16/3.35
3.42/3.61
上海银行间同业拆放利率 2008年
期限
Shibor（%）
涨跌（BP）
隔夜（O/N）
2.2921
0.21↓
1周（1W）
2.8018
11.20↓
2周（2W）
2.9227
1.46↓
1个月（1M）
3.0108
1.02↓
3个月（3M）
4.0655
2.86↓
6个月（6M）
4.3450
2.02↓
9个月（9M）
4.3911
2.63↓
1年（1Y）
4.4482
2.77↓
[石油现货] 北海布兰特石油价格每桶64.40美元 （纽约10月31日）
[石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶67.81
1盎司黄金=718.20美元
1人民币=4.8278新台币 100人民币=11.4897欧元 100人民币=14.6210美元
[外币100] 美元682.58 英镑1111.31 日元6.9463 港币88.06 澳元455.25 欧元872.54
（中国银行2008.11.2）
[1美元兑各国货币] 英镑0.6220 欧元0.7858 澳元1.4972 瑞郎1.1579 日元98.47 加元1.2124
声 明
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